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  • 上海正制定"金改51條"2.0版 八股增倉待飆漲
  • 作者:網絡 日期:2015-02-12 11:20 來源:證劵之星 字體大小:[]
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  • 【導讀】:在過去一年多來,上海自貿區的金融改革在“金改51條”的框架下推進。其中包括“央行30條”和銀監、證監、保監出臺的21條支持自貿區建設的意見和措施,以及13個細則文件,基本形成了以探索資本項目可兌換和金融服務業全面開放為主要內容的
    在過去一年多來,上海自貿區的金融改革在“金改51條”的框架下推進。其中包括“央行30條”和銀監、證監、保監出臺的21條支持自貿區建設的意見和措施,以及13個細則文件,基本形成了以探索資本項目可兌換和金融服務業全面開放為主要內容的金融制度全面的框架體系。上海自貿區的“金改51條”正在制定2.0版本,其中將明確陸家嘴金融片區會在多大程度上獲得金融改革的空間。(股市有風險,投資需謹慎,文中提及個股僅供參考,不做為買賣建議。)
     
    上海正制定“金改51條”2.0版
     
    上海自貿區的“金改51條”正在制定2.0版本,其中將明確陸家嘴金融片區會在多大程度上獲得金融改革的空間。
     
    在過去一年多來,上海自貿區的金融改革在“金改51條”的框架下推進。其中包括“央行30條”和銀監、證監、保監出臺的21條支持自貿區建設的意見和措施,以及13個細則文件,基本形成了以探索資本項目可兌換和金融服務業全面開放為主要內容的金融制度全面的框架體系。
     
    隨著上海自貿區擴區,陸家嘴金融片區納入其中,金改政策到底多大程度上能覆蓋到陸家嘴,也是市場最關心的。
     
    “目前我們還是持謹慎樂觀的態度,不揣測。新51條會是一個什么樣的格局,相信不久就會公布。”2月1日,在“論道陸家嘴?2015年私募基金交流會”上,陸家嘴金融貿易區管委會相關負責人說。
     
    陸家嘴金融片區是上海金融資源最為集中的區域。在陸家嘴31.78平方公里的范圍內,聚集了726家銀行、證券、保險等持牌金融機構,占上海全市的六成。該區域還擁有其它非銀行類金融機構1400多家、各類跨國公司地區總部87家、各類要素市場10多家。央行上海總部、上交所、上期所、中金所、中國銀聯等一批系統重要性機構和功能性機構也落戶于此。
     
    上述負責人表示,如果現有的“金改51條”,也就是1.0版本能夠原封不動地變成2.0版本,完全在陸家嘴落地,與陸家嘴現有的金融資源結合,想象空間就非常大。
     
    目前,上海自貿區的金融改革主要包括投融資匯兌便利、擴大人民幣跨境使用、利率市場化和外匯管理改革四方面。
     
    按照“一線放開、二線管住”的要求,在擴區之前,原來的28.78平方公里與陸家嘴屬于“二線管住、有限滲透”的關系。
     
    而在擴區后,一旦2.0版本原封不動地復制1.0版本,陸家嘴就會成為與海外資金完全打通的平臺,海外資金就可以直接進入位于陸家嘴的商品期貨、金融期貨、股票債券等交易平臺。海外資金進入陸家嘴不需要QFII,國內資金通過陸家嘴出海也不需要QDII。“其中的關鍵是陸家嘴的資金如何認定。”
     
    “自貿區一個很重要的背景是人民幣國際化,最關鍵的是在證券投資項下人民幣要成為交易手段,因此需要一個重要的人民幣在岸市場,陸家嘴可以很好地承擔這個角色。”上述負責人說。
     
    與此同時,陸家嘴目前的3.4萬家實業企業和大量金融機構如果可以迅速開立自由貿易賬戶,企業就可以做到三個跨境:跨境資金集中管理、跨境投資、跨境融資。“跨境的證券雙向投資值得期待,券商可以做很多離岸經紀業務。”上述負責人稱。
     
    但是,自貿區的金改一直強調風險可控,一旦開放度如此之大,如何管控風險?
     
    上述負責人稱,陸家嘴的金融開放一定也是以風險管控為前提的,所以“金改51條”的2.0版本也會對風險管控、壓力測試做系統安排。
     
    據了解,“金改51條”的2.0版本有望將將“央行30條”和銀證保的21條結合起來,整合為一個文本進行發布.
    研究機構:中信建投證券 分析師:蘇雪晶,劉璐 撰寫日期:2014-11-03
     
    陸家嘴發布三季報,前三季營業收入為33億元,同比增長32.9%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為9.9億元,同比下降9.5%,EPS0.53元。
     
    持有物業小高峰來臨,銷售尚需努力:公司前三季度增收不增利,主要因基數效應,投資收益項同比有逾60%的下滑。前三季度結算收入約12億,租賃業務收入達11.84億,同比增速約16%。三季度世紀金融廣場項目剩余三個辦公樓已經入市,持有物業的第一波小高峰來臨,從目前招租情況來看十分理想,但其業績貢獻因免租期影響未能在三季度體現,預計四季度會給租賃收入帶來明顯增長。受環境影響,銷售方面前三季度回款17億,同比去年下降約26%,三季度紅醍半島別墅產品面世,預計隨著上海市場率先回暖,同時產品頗具價格優勢,有望在四季度加速去化。
     
    前灘即將啟動,迪斯尼、臨港再添新機遇:公司在建體量推升工程投入,而前灘中心業已完成前期設計即將開工,將進一步提升公司的資金需求,公司中票發行的50億兩期全部到位,匹配公司接下來連續三四年的持續高投入。我們曾提示,上海在自貿區、迪斯尼、臨港開發等諸多方面都體現著區域機會,公司作為上海浦東金融板塊運營經驗最為豐富的企業,期待能夠得以進一步發展。根據規劃,迪士尼將于明年年中開園,目前配套進展順利,陸家嘴集團作為上海迪斯尼中方公司控股股東,承建相關建設漸行漸近。10月集團公司加大了對于新辰公司的投資,公司也以2.4億認購其20%股份,我們認為這是集團啟動臨港建設的信號,預計下個月將會有更為具體的動向。
     
    投資評級與盈利預測:我們認為陸家嘴是A股中具備條件做持有物業運營商并兼具成長空間的唯一標的,加之自貿區以及國企改革的催熱效應,凸顯公司稟賦優勢。預計公司14-15年EPS分別為0.80、0.96元,維持“增持”評級。
    外高橋:汽車平行進口開放在即,切入后服務市場空間廣闊
     
    研究機構:海通證券 分析師:涂力磊,謝鹽 撰寫日期:2014-11-18
     
    新華網2014年11月6日報導,《國務院辦公廳關于加強進口的若干意見》中明確要進一步優化進口環節管理。其中包括調整汽車品牌銷售有關規定,加緊在中國(上海)自由貿易試驗區率先開展汽車平行進口試點工作。隨著國務院的表態,《上海自貿區開展平行進口車試點方案》正式獲批進入倒計時。
     
    2014年11月14日,公司公告稱,公司第八屆董事會第五次會議決議通過了《關于對上海外高橋汽車交易市場有限公司進行增資的議案》,同意公司、公司全資子公司-上海市外高橋國際貿易營運中心有限公司與控股股東外高橋集團采取股東各方同比例增資的方式共同對上海外高橋汽車交易市場有限公司進行增資,主要用于在自貿試驗區開展平行進口汽車試點(即在目前我國單一的品牌授權汽車進口經營模式的同時,在自貿試驗區開展品牌汽車多渠道進口經營模式)。汽車交易市場于2000年1月19日設立,注冊資本1000萬元,其中外高橋集團持股70%、公司持股20%、營運中心持股10%。本次實施增資后,汽車交易市場將增資擴股至5000萬元,增資后股權結構不變。
     
    公司有望順勢切入汽車后端服務市場。我們認為,上海自貿區平行進口車方案將有望促使上市公司有效切入汽車服務后市場,結合現有網點、新建網點(在上海外高橋、洋山、松江、安亭投資1.5億建立4家大型自營店)及社會網點,將使經銷商和消費者享受更便捷、高效、優質的服務待遇。而互聯網將是整合上述服務網點最好的方式。這將解決一直以來困擾平行進口汽車的服務欠缺的弊端(平行進口汽車缺乏售后服務保障,同時平行進口的車輛很多不是針對中國市場設計的,進口之后還需要改裝),促進汽車進口市場的良性競爭、維護公平的市場流通秩序,為消費者提供多樣化的選擇。此外,平行進口汽車市場的放開和完善將有助于降低現在較高的進口車價格,促進該交易量的大幅上升。
     
    汽車平行進口具備廣闊發展前景。一旦順利推廣,5年后有望增厚EPS0.27元。我們估算2013年上海平行進口汽車額約為19.71億美元,折合人民幣120.81億元。我們取4%的銷售毛利率水平,以及假設上海自貿區平行進口汽車占上海的比例為80%。由此可測算出2013年上海自貿區平行進口汽車銷售毛利潤約為3.87億元人民幣。假設未來五年上海自貿區的平行進口汽車年增幅為30%,由此可測算出五年后上海自貿區平行進口汽車銷售毛利潤和凈利潤分別為14.35億元和10.16億元人民幣。由于公司參股汽車交易市場30%的股份,按照以上測算五年后公司獲得平行進口汽車銷售凈利潤為3.05億元人民幣。即五年后公司獲得平行進口汽車銷售業務EPS為0.27元/股。
     
    公司屬自貿區開發主體唯一上市公司。在李克強總理“開放倒逼改革”下外高橋乃至股份公司將成為全球重要戰略核心平臺公司。目前自貿區建設已上升為國家戰略,公司外高橋基本面將進入顛覆性反轉階段。未來公司將重點開發港務區、物流區、森蘭中塊和南塊國際社區在內的自貿區一期項目以實現“產城融合”。其中森蘭項目130萬平(目前已啟動78.58萬平),有望給公司帶來豐厚回報。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.58和0.76元。對照香港自由港政策下生產要素價值重估,我們預計未來公司資產價值將顯著受益自貿試驗區推進進程,并受到政策紅利、產業升級、地價重估、定位轉變和職能升級五大利好,為此我們調高公司RNAV至42.72元。截至11月17日,公司收盤于32.87元,對應2014、2015年PE分別為56.66倍和43.24倍。考慮到森蘭項目進入開發高峰,外高橋將受益于自貿試驗區建設,定向融資將加快公司五大平臺建設,我們以RNAV,即42.72元作為6個月目標價,維持“增持”評級。
    浦東金橋
     
    公司主營業務為房地產開發經營;公司投資建設的房產覆蓋較多領域,經營上采取租售并舉的策略。公司租賃物業包括廠房倉儲、居住物業和配套辦公和商業物業,目前已形成西部碧云國際社區、東部工業園區和南部海關監管區三大租賃基地。其中西部碧云國際社區是專為外籍高端客戶度身定制的大型生活社區,品質極高,配套十分齊全。而東部工業園區與南部海關監管區基本以工業廠房為主,占到公司租賃物業總面積的70%。2011年9月初,公司獲得上海市浦東新區房地產業協會頒發的“副會長單位”會員證書及“理事單位”銘牌。2011年11月,經市科協、人保局、公務員局評審決定,授予公司常務副總裁陳衛國同志“2006-2011年上海市科協系統先進工作者”稱號。2011年12月23日,第二批上海市文化產業園區授牌儀式在上海圖書館舉行。儀式上,金橋網絡文化產業基地被授予上海市文化產業園區稱號。
    張江高科:轉讓參股公司股權和房產,為業績保駕護航
     
    研究機構:海通證券 分析師:涂力磊,謝鹽 撰寫日期:2014-12-24
     
    2014年11月18日,公司公告稱,公司全資子公司—上海張江集成電路產業區開發有限公司與上海韋爾半導體股份有限公司簽訂《上海市商品房出售合同》,將座落于龍東大道3000號1幢C樓3至8層的房屋以總價1.72億元(1.85萬元/平,單價包含該房屋裝修款927.90萬元)出售給后者。該房屋為辦公用房,建筑面積9279.02平米。
     
    2014年11月18日,公司公告稱,公司全資子公司—上海張江集成電路產業區開發有限公司與上海市浦東新區唐鎮人民政府簽署《浦東新區動遷安置房定向供應協議》,將座落于上海市浦東新區盛夏路1-35號的“樟盛苑”商品房以35483.82萬元轉讓給后者。該處商品房共計322套,其中一室一廳為38套、二室一廳為40套、三室二廳為244套,建筑面積為29569.85平米。
     
    2014年12月20日,公司公告稱,公司全資子公司Shanghai(Z.J.)Hi-TechParkLimited的下屬全資公司WellLeadTechnologyLimited和FirmFastDevelopmentsLimited通過加速建檔大宗交易方式出售所持中芯國際集成電路制造有限公司(0981.HK)5.10億股,占其已流通股本的1.42%。本次出售的中芯國際(0981.HK)股票原投資成本為4.73億港元,平均每股成本0.93港元。2012年末公司計提中芯國際(可供出售金融資產)減值準備1.91億港元。本次出售產生投資收益約6900萬港元,現金流約3.5億港元。本次減持后,公司不再持有中芯國際股票。
     
    公司實施以科技房產開發運營、高科技產業投資和專業化集成服務戰略。隨著園區獲得“新三板”首批試點,公司有望在PE項目投資、物業增值和園區服務等方面持續獲益。本期公司加快梳理股權投資項目和完善PE投資鏈,租售穩健且逐步提升工業用地容積率。今年以來公司加大了項目出讓和參股公司周轉力度,回籠資金也提升了業績。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.34元,對應RNAV是14.70元。截至12月23日,公司收盤于11.20元,對應2014、2015年PE分別為43.08倍和32.94倍。考慮到公司參股多家高新企業,PE投資鏈條日趨完善,“新三板”獲批試點后投資收益增長潛力大,我們以RNAV即14.70元為公司6個月的目標價,維持公司“增持”評級。
     
    1.公司轉讓兩個房產項目權益建面3.89萬平,獲得5.27億元轉讓收入。2014年11月18日,公司公告稱,公司全資子公司—上海張江集成電路產業區開發有限公司與上海韋爾半導體股份有限公司簽訂《上海市商品房出售合同》,將座落于龍東大道3000號1幢C樓3至8層的房屋以總價1.72億元(1.85萬元/平,單價包含該房屋裝修款927.90萬元)出售給后者。該房屋為辦公用房,建筑面積9279.02平米。
     
    2014年11月18日,公司公告稱,公司全資子公司—上海張江集成電路產業區開發有限公司與上海市浦東新區唐鎮人民政府簽署《浦東新區動遷安置房定向供應協議》,將座落于上海市浦東新區盛夏路1-35號的“樟盛苑”商品房以35483.82萬元轉讓給后者。該處商品房共計322套,其中一室一廳為38套、二室一廳為40套、三室二廳為244套,建筑面積為29569.85平米。
     
    2.公司大宗交易減持中芯國際1.42%股權,獲得投資收益6900萬港元。2014年12月20日,公司公告稱,公司全資子公司Shanghai(Z.J.)Hi-TechParkLimited的下屬全資公司WellLeadTechnologyLimited和FirmFastDevelopmentsLimited通過加速建檔大宗交易方式出售所持中芯國際集成電路制造有限公司(0981.HK)5.10億股,占其已流通股本的1.42%。本次出售的中芯國際(0981.HK)股票原投資成本為4.73億港元,平均每股成本0.93港元。2012年末公司計提中芯國際(可供出售金融資產)減值準備1.91億港元。本次出售產生投資收益約6900萬港元,現金流約3.5億港元。本次減持后,公司不再持有中芯國際股票。
     
    3.投資建議:租售穩健,“新三板”獲批后投資收益增長,維持“增持”評級。公司實施以科技房產開發運營、高科技產業投資和專業化集成服務戰略。隨著園區獲得“新三板”首批試點,公司有望在PE項目投資、物業增值和園區服務等方面持續獲益。本期公司加快梳理股權投資項目和完善PE投資鏈,租售穩健且逐步提升工業用地容積率。今年以來公司加大了項目出讓和參股公司減持力度,回籠資金也提升了業績。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.34元,對應RNAV是14.70元。截至12月23日,公司收盤于11.20元,對應2014、2015年PE分別為43.08倍和32.94倍。考慮到公司參股多家高新企業,PE投資鏈條日趨完善,“新三板”獲批試點后投資收益增長潛力大,我們以RNAV即14.70元為公司6個月的目標價,維持公司“增持”評級。
     
    4.風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險。
    香溢融通
     
    公司經過資產重組后,中國煙草浙江公司成為公司的第一大股東,公司主營業務從單純的商業領域向網絡與物流業、保險業等多領域延伸,投資典當、租賃和擔保等類金融融資和融資服務等業務。公司已經在信用和規模上確立了浙江典當業龍頭地位,擁有“元泰”、“德旗”兩個典當品牌。公司還組建了浙江香溢網絡運營有限公司、浙江香溢保險經紀有限公司、浙江香溢金聯投資擔保有限公司、浙江香溢租賃有限公司,正式進軍的物流、租賃和保險業。此外,公司旗下上饒大紅鷹置業有限公司擁有一個總占地面積28.81萬平方米的項目,是上饒市目前占地面積最大的房地產項目。
    廣州友誼[-3.09% 資金 研報]:定增購買越秀金控,打造零售、金融雙輪驅動的控股型公司
     
    廣州友誼 000987
     
    研究機構:中投證券 分析師:徐曉芳 撰寫日期:2014-12-10
     
    越秀金控情況:越秀金控系廣州越企的全資子公司,實際控制人為越秀集團,最終控制人為廣州市政府。越秀金控直接控股5家子公司:廣州證券(66.096%)、越秀租賃(70.06%)、越秀產投(90%)、廣州擔保(100%)和越秀小貸(30%);2014年前3季度,越秀金控實現營業收入16.86億元,歸屬凈利潤3.75億元。
     
    廣州證券是此次定增收購的核心資產:全國性、全牌照的綜合類券商,行業綜合排名前40;擁有2家全資子公司廣州期貨和廣證創投、2家控股子公司廣證恒生(67%)和天源證券(80.47%)、1家參股子公司金鷹基金(49%);共53家營業部;2014年前3季度營業收入12億元、歸屬凈利潤4億元,經紀業務、自營業務、投行業務是收入主要來源。
     
    拉開廣州國資改革大幕,意義深遠:1、廣州友誼傳統百貨業務面臨嚴峻挑戰,新增金融業務既可以發揮零售與金融的協同效應,又實際拓寬了業務范圍和收入渠道。2、利用資金平臺將越秀金控打造成國內一流的以證券、租賃為核心的非銀行金融控股集團。3、助推廣州區域金融中心建設。
     
    估值:1、對越秀金控下屬5家子公司單獨估值:廣州證券:6家可比上市券商2014年平均動態PE63.9倍,據此廣州證券估值254億元;越秀租賃、越秀產投、廣州擔保、越秀小貸以定增資產基礎法評估值計算;越秀金控估值總計254億元;2、預計廣州友誼2014年歸屬凈利潤2.65億元,給予15倍PE,估值39.7億元;3、則預計定增完成后總市值約315億元,按新股本14.2億股推算,目標價22.15元,“強烈推薦”。
     
    風險提示:定增尚需過會;廣州證券后續業績與牛市長短緊密相關

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