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  • 美銀緣何拋售建行股份
  • 作者:徐紹峰 日期:2013-09-08 08:48 來源:金融時報 字體大小:[]
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  • 【導讀】:美銀緣何拋售建行股份

      日前,美國銀行啟動了對中國建設銀行最后0.8%持股的出售。

      9月4日,建設銀行H股早盤以5.7港元價格成交20億股,涉資114億港元,與美銀欲減持建行H股數量和價格相近。市場懷疑美銀可能已經清倉套現。受此影響,中資銀行股當日幾乎全線下跌,建行H股更是跌逾2%。

      此前就有報道稱,美銀將以每股5.63港元至5.81港元之間的售價,向市場出售20億股建行股票。而這部分股票剛剛在8月底獲得解禁。2005年,美銀在建行赴港上市前,斥資30億美元購入建行8.5%的股份,還獲得了將來購買建行至多19.9%股份的期權。在上市前后的3年多時間里,美銀四度大規模增持,累計投入近119億美元。

      美銀在2009年1月開始拋售所持建行股票,在當年的兩次拋售中,累計套現金額超過100億美元;2011年,美銀又通過兩次出售,套現149億美元。此次的最后拋售,意味著美銀當初以119億美元購入的股份,共獲得了大約265億美元的毛利。

      然而,這次選擇在中國經濟增長放緩背景下出售建行股票,引發了市場廣泛猜測:這是否表明美銀對中國銀行業信貸質量和業績放緩擔憂加劇,對商業銀行的前景并不看好?

      自從2008年四萬億元經濟刺激計劃實施以來,伴隨著商業銀行的大舉放貸,人們對銀行業不良率上升的擔憂就不斷升溫。摩根士丹利日前發布的《中國去杠桿化:銀行業能否安然度過金融風暴》的研報顯示,中國高風險信貸率達9.7%,或近10萬億元人民幣。研報指出,假設所有的高風險貸款都變成了不良貸款,那么損失率將達到2%至5%,由此,總風險將相當于中國上市銀行撥備前利潤的2至4倍,也相當于在考慮到抵押品緩沖后的撥備前利潤的1至2倍。分析師們預期,2008年以來中國信貸繁榮留下的問題貸款將繼續上升,這意味著其中一些銀行必須籌集新資本。目前投資者對不良貸款看法悲觀,中國各銀行的股價也似乎表明,不良貸款的上升空間將遠遠大于多數分析師的預期。

      然而,建行董事長王洪章并不認同這一看法。在此前舉行的中期業績發布會上,王洪章表示,美銀拋售建行股票,絕非因為建行業績不好,而是因為其自身經營管理在次貸危機中深受打擊,此前一直處于虧損狀態。目前該行的狀況已趨好轉。如果美銀有余力,相信一定不會輕易拋售日賺6.5億元的銀行。

      確實,一如建行董秘陳彩虹所言,建行2012年A股、H股收益率均達到或超過6%,遠高于一年期定期存款利率和一年期國債收益率。持有回報如此穩定和豐厚的股票,對美銀而言并非當前最不劃算的選擇。

      實際上,包括美銀在內,最近世界各地的銀行紛紛拋售在其他金融機構所持股份,除了自身財務考慮外,另一個影響因素是,《巴塞爾協議III》新規對這些銀行帶來了出售少數股權投資的壓力。《巴塞爾協議III》規定,銀行需要對所持其他金融機構的少數股權撥出額外的資本金,這降低了外資大行此類投資的吸引力。市場普遍認為,《巴塞爾協議III》的推出,意味著全球性銀行可以到處收購少數股權的時代已經結束。

      還有更深刻的原因。外資銀行最初投資中資銀行,既是為了獲取投資收益,也是為了借此擴大其在中國市場上的業務領域,或者更有利于其業務拓展。然而,自中資銀行改制上市以來,中資銀行業務發展迅速,競爭力不斷增強。其間,工行甚至穩坐了6年“全球市值第一大銀行”的寶座。中資銀行競爭力的提升,不僅讓外資銀行在中國境內快速拓展業務的努力變得艱難,也逼迫一些外資銀行不得不收縮戰線,以便通過收回的投資,重新進行全球布局,增強自身競爭力。因此,某種意義上說,美銀出售建行股份,恰恰反證了中資銀行競爭力的提升。

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